事件

财政部、证监会、三大交易所均官宣重大政策调整：一是对优化IPO、再融资作出新的监管安排。二是证监会进一步规范股份减持行为。三是对融资融券作出安排。四是调降印花税。五是上市房企再融资条件放松。

(相关资料图)

投资要点

五箭齐发，反弹在即

一批活跃资本市场“三端”改革的政策已经在加速落地中，更是在8月27日降印花税、优化IPO、规范股份减持、降低融资保证金。在三端改革推进同时，海外鲍威尔发言先鹰后鸽，英伟达Q2业绩再超预期，国内政策持续发力，工业企业利润降幅收窄，人民币贬值压力缓和，五箭齐发之下A股反弹一触即发。

活跃市场，势如破竹

降印花税，提升交投活跃度；调降融资保证金，增加市场流动性；规范股份减持行为，提振投资者信心；优化IPO、再融资监管安排，促投融资端供需平衡。

暂缓IPO，下调印花税，A股利好叠加

A股历史上共有9次暂停IPO，期间上证指数多有正收益。共有6轮调降印花税，总体来看印花税调降利多A股无可非议，指数涨跌中位数成拱形，表明印花税调降后的两到三周（T+10&T+15）是市场的强势期。

从行业层面来看，多数行业在印花税调降后有正收益，在印花税调降的前五个交易日内，非银金融行业涨幅一马当先，房地产、电力设备、机械设备、国防军工等行业涨幅也在前列。

风险提示

（1）业绩不及预期

（2）地缘政治扰动